Was ist eine gute Sharpe Ratio für eine Handelsstrategie?

Allgemein gilt: unter 0,5 ist schwach, 0,5–1,0 ist für passive oder reine Long-Strategien akzeptabel, 1,0–2,0 ist für eine aktive Strategie gut, und über 2,0 ist hervorragend — und sollte Anlass sein, die Backtest-Methodik genau zu prüfen. Die meisten reinen Long-Aktienfonds erzielen über lange Zeiträume Sharpe Ratios zwischen 0,4 und 0,8. Systematische Quant-Hedgefonds streben typischerweise 1,0–1,5 an. Eine Sharpe über 3,0 in einem mehrjährigen Backtest deutet fast immer auf Overfitting oder einen Programmierfehler hin, es sei denn, die Strategie ist wirklich marktneutral und unkorreliert.

Was ist der Unterschied zwischen Sharpe Ratio und Sortino Ratio?

Die Sharpe Ratio bestraft Aufwärts- und Abwärtsvolatilität gleichermaßen — hohe positive Renditen in manchen Monaten senken deine Sharpe genauso wie hohe negative Renditen. Die Sortino Ratio ändert das, indem sie nur die Abwärtsvolatilität bestraft (Renditen unter einem Zielwert, meist null oder der risikofreie Zins). Bei Strategien mit positiv schiefer Renditeverteilung — bei denen neben beständigen kleinen Gewinnen gelegentlich große Gewinne auftreten — zeichnet die Sortino Ratio ein günstigeres Bild. Beide sind nützlich; gib bei der Bewertung einer Strategie immer beide an.

Wie wird die annualisierte Sharpe Ratio aus Tagesrenditen berechnet?

Berechne die tägliche Überrendite (Tagesrendite minus täglicher risikofreier Zins). Dann gilt: annualisierte Sharpe = (Mittelwert der täglichen Überrenditen / Standardabweichung der täglichen Überrenditen) × sqrt(252). Der Faktor sqrt(252) annualisiert die Kennzahl unter der Annahme von 252 Handelstagen pro Jahr. Bei Wochendaten multiplizierst du mit sqrt(52), bei Monatsdaten mit sqrt(12). Beachte, dass diese Annualisierung unabhängig und identisch verteilte Renditen voraussetzt — eine Annahme, die in der Praxis nicht perfekt zutrifft, besonders bei Strategien mit autokorrelierten Renditen.

Kann eine Strategie eine hohe Sharpe Ratio haben und trotzdem eine schlechte Investition sein?

Ja, auf mehrere Arten. Erstens ist eine hohe Sharpe aus einer kurzen Historie (< 3 Jahre) statistisch unzuverlässig — das Konfidenzintervall um eine Sharpe von 1,5, berechnet aus 2 Jahren Daten, ist riesig. Zweitens: Hat die Strategie eine negative Schiefe (häufige kleine Gewinne, aber seltene katastrophale Verluste — typisch für Short-Volatility-Strategien), sieht die Sharpe gut aus, bis der seltene große Verlust eintritt und Jahre an Gewinnen auslöscht. Drittens berücksichtigt die Sharpe weder Liquiditätsrisiko noch Hebel noch die Korrelation zu anderen Positionen im Portfolio. Ergänze die Sharpe immer um Maximum Drawdown, Schiefe, Kurtosis und Tail-Risk-Kennzahlen.

Hängt die Sharpe Ratio vom verwendeten risikofreien Zins ab?

Ja, und die Wahl ist wichtig. Der übliche risikofreie Zins für US-Dollar-Strategien ist die Rendite 3-monatiger US-Treasury-Bills. In Phasen mit Zinsen nahe null (2009–2022) hat das die Ergebnisse kaum beeinflusst. Liegt die Fed Funds Rate aber über 5 %, verringert der Abzug des risikofreien Zinses von den Renditen den Zähler der Sharpe Ratio spürbar. Gib immer an, welchen risikofreien Zins du verwendet hast. Bei Backtests über mehrere Jahrzehnte nimm für jeden Zeitraum den tatsächlichen historischen risikofreien Zins statt eines einzigen konstanten Werts.

Startseite/Ratgeber/Sharpe Ratio

Was ist die Sharpe Ratio? Ein Leitfaden für Trader

Die Sharpe Ratio ist eine Kennzahl für die risikobereinigte Rendite: die annualisierte Portfoliorendite minus risikofreier Zins, geteilt durch die annualisierte Standardabweichung der Renditen. Als grobe Orientierung gelten 0,5–1,0 als akzeptabel und 1,0–2,0 als gut; eine Sharpe über 2,0 im Backtest ist hervorragend, sollte aber auf Overfitting geprüft werden.

Aktualisiert: 12. Oktober 2026

Die Rendite allein sagt nichts Brauchbares über eine Handelsstrategie aus. Eine Strategie, die in einem Jahr 30 % bringt, indem sie enormes Risiko eingeht, ist nicht besser als eine, die 12 % mit minimalem Drawdown erzielt. Die Sharpe Ratio ist die am weitesten verbreitete Kennzahl, um Renditen risikobereinigt zu vergleichen — und sie zu verstehen ist unerlässlich, um einen Backtest zu bewerten.

Die Formel

Die Sharpe Ratio wurde 1966 von William Sharpe eingeführt und ist definiert als:

Sharpe Ratio = (Rp − Rf) / σp

Dabei gilt:

Rp = annualisierte Portfoliorendite
Rf = annualisierter risikofreier Zins (typischerweise die Rendite 3-monatiger Treasury-Bills)
σp = annualisierte Standardabweichung der Portfoliorenditen (Volatilität)

Der Zähler ist die Überrendite — wie viel mehr die Strategie verdient hat als das Halten von Cash. Der Nenner misst, wie stark die Renditen geschwankt haben. Eine höhere Kennzahl bedeutet mehr Überrendite pro Einheit eingegangenen Risikos.

So interpretierst du sie

Die Sharpe Ratio ist eine dimensionslose Zahl. Ihre Bedeutung ergibt sich aus dem Vergleich, nicht aus dem absoluten Wert allein. Einige Orientierungspunkte:

Unter 0: Die Strategie hat weniger als den risikofreien Zins erwirtschaftet. Mit Cash wärst du besser gefahren.
0 bis 0,5: Schwache risikobereinigte Performance. Die meisten naiven Buy-and-Hold-Strategien auf Aktien liegen über lange Zeiträume in diesem Bereich (weil die Aktienvolatilität hoch ist).
0,5 bis 1,0: Akzeptabel. In diesem Bereich liegen viele diversifizierte passive Portfolios.
1,0 bis 2,0: Gut. Das ist es, was erfolgreiche Quant-Strategien und fähige aktive Manager anstreben.
Über 2,0: Hervorragend — oder verdächtig. Echte Strategien mit hoher Sharpe gibt es (Market Making, statistische Arbitrage), aber sie unterliegen meist engen Grenzen bei Kapazität und Liquidität. In einem Privatanleger-Backtest deutet eine Sharpe über 2,5 fast immer auf Overfitting oder einen Look-ahead-Bias-Fehler hin.

Sharpe aus Tagesrenditen annualisieren

Die meisten Backtesting-Engines berechnen die Sharpe aus Tagesrenditen. Zum Annualisieren:

Sharpe (jährlich) = mean(tägliche Überrenditen) / std(tägliche Überrenditen) × √252

Der Faktor √252 rechnet tägliche Statistiken auf ein Jahr hoch, unter der Annahme von 252 Handelstagen pro Jahr. Für Wochenrenditen nimmst du √52, für Monatsrenditen √12. Diese Annualisierung setzt unabhängige Renditen voraus — eine Annahme, die nur näherungsweise stimmt, für die meisten täglichen Strategien aber in der Regel vertretbar ist.

Sharpe Ratio vs. Sortino Ratio

Eine Schwäche der Sharpe ist, dass sie jede Volatilität gleich bestraft — nach oben wie nach unten. Bei einer Strategie mit gelegentlichen großen positiven Ausreißern (zum Beispiel Trendfolge) unterschätzt die Sharpe die Qualität der Performance, weil diese großen Gewinne den Nenner erhöhen.

Die Sortino Ratio löst das, indem sie σp durch die Downside-Abweichung ersetzt — nur die Standardabweichung der negativen Renditen. Dadurch eignet sie sich besser für Strategien mit positiver Schiefe. Gib beim Berichten von Backtest-Ergebnissen sowohl Sharpe als auch Sortino an, um ein vollständiges Bild zu liefern.

Wann die Sharpe Ratio in die Irre führen kann

Die Sharpe ist ein nützlicher Maßstab, hat aber mehrere blinde Flecken:

Short-Volatility-Strategien — der Verkauf von Optionen oder strukturierten Produkten — können jahrelang hohe Sharpe Ratios zeigen, indem sie Prämien kassieren, und dann bei Extremereignissen (wie im März 2020) katastrophale Verluste erleiden. Die Sharpe erfasst das Risiko im linken Tail nicht.
Illiquide Positionen — werden Positionen nach Modell statt zu Marktpreisen bewertet, wirkt die Volatilität künstlich niedrig, was die Sharpe aufbläht.
Autokorrelierte Renditen — Strategien, die ihre Renditen durch Glättungspraktiken glätten, können eine niedrige ausgewiesene Volatilität haben, die das tatsächliche wirtschaftliche Risiko nicht widerspiegelt.
Multiple-Testing-Bias — wenn du 50 Strategievarianten testest und die höchste Sharpe berichtest, hast du nach Glück statt nach Können ausgewählt.

Deshalb solltest du die Sharpe Ratio bei der Bewertung einer Strategie immer zusammen mit Maximum Drawdown, Schiefe, Kurtosis und der Calmar Ratio (Jahresrendite / Max Drawdown) betrachten.

Die Sharpe Ratio in der Praxis

Wenn du Backtests durchführst, solltest du immer die Sharpe Ratios mehrerer Varianten derselben Strategie vergleichen, um zu verstehen, wie sich die Parameterwahl auf die risikobereinigte Performance auswirkt. Eine Strategie mit höherer Rohrendite, aber niedrigerer Sharpe als eine Alternative, ist oft die schlechtere Wahl — die zusätzliche Rendite wurde mit unverhältnismäßig hoher Volatilität erkauft.

Tools wie QuantPrompt geben die Sharpe Ratio bei jedem Backtest zusammen mit Maximum Drawdown, Sortino Ratio und Calmar Ratio aus. So kannst du Strategievarianten leicht nebeneinander vergleichen und erkennen, welche Parameterkombinationen die besten risikobereinigten Eigenschaften erreichen statt nur die höchste Rohrendite.