没人告诉你的 10 个交易真相

1. 回测是假设，不是预测

它告诉你一条规则在某段历史上会怎样表现。产生这段历史的市场不会原样重复。

2. 成本和收益一样会复利

每边 0.15% 时，一次完整买卖约为 0.3%。一百次之后只剩 0.997¹⁰⁰ ≈ 0.74 的资金：策略还没赚到钱，大约四分之一已被成本吃掉。

3. 用做决定的那个收盘价成交是作弊

如果信号用的是今天的收盘价，最早的真实成交是明天开盘。按同一收盘价成交的回测在悄悄借用未来的信息。

4. 试的变体越多，最好的那个越可能只是运气

测试一百组参数，总会有一组仅凭噪声就表现亮眼。被好邻居包围的好结果，比孤立的峰值更有价值。

5. 今天的指数由幸存者组成

用当前指数成分股做测试，会漏掉那些崩溃后被剔除的股票。历史看起来比实际更友好。

6. 往往几笔交易贡献了全部利润

在我们自己的一次测试中（AAPL，20 日均线加 RSI 过滤，两年），最好的三笔交易贡献了净利润的 128%。去掉它们，策略是亏损的。

7. 胜率高也可能输给什么都不做

2016 至 2026 年，SPY 上的 RSI 30/70 规则赢了 80% 的交易，收益 +72%。单纯持有 SPY 收益 +314%。

8. 亏损是不对称的

亏损 50% 需要盈利 100% 才能回本。避免深度回撤，比抓住每一轮上涨更重要。

9. 几年的结果说明不了太多

正如 Andrew Lo 在 2002 年所示，用短历史估计的夏普比率误差很大。两个好年份可能只是运气。

10. 大多数活跃交易者跑输市场

Barber 和 Odean 研究了 1991 至 1996 年的 66,465 个美国家庭：交易最频繁的 20% 年收益 11.4%，而市场为 17.9%。

本文为教育内容，不构成投资建议。包括上述在内的过往结果不能预测未来收益。